Słaba koniunktura na giełdzie i martwy rynek pierwotny zmusza wielu inwestorów do wybrania innych form lokowania oszczędności. Najczęściej są to lokaty bankowe. Chciałbym tutaj zachęcić do zapoznania się ze strukturami. Czy można na nich zarobić więcej niż na depozycie?

Najpierw kilka słów o tym czym są popularne "struktury", czyli produkty strukturyzowane. Najczęściej występują one w formie certyfikatów inwestycyjnych lub obligacji. Zapewniają ochronę kapitału (pełną lub niepełną, np. 90%) oraz zysk uzależniony od notowań instrumentu bazowego (indeksu, koszyka akcji, surowców, walut).

Jednym zdaniem - inwestycja w "struktury" polega najczęściej na tym, że inwestuję np. 1 tys. zł na dwa lata i wiem, że po upływie tego okresu w najgorszym razie otrzymam zwrot zainwestowanej kwoty a jak dobrze pójdzie to zarobię więcej niż na lokacie bankowej.

Produkty strukturyzowane zyskały znacznie na popularności w ostatnich 3-4 latach. Niestety historia pokazuje, że znaczna część z dotychczas zakończonych "struktur" nie pozwoliła na osiągnięcie zysków - dała jedynie zwrot zainwestowanego kapitału. Być może sytuacja zmieni się gdy na parkiet wróci hossa, ale wtedy inwestorzy zapomną o bezpiecznych inwestycjach i znów będą szukali zysków w akcjach i funduszach akcyjnych.

Problem mają ci inwestorzy, którzy zainwestowali w długoterminowe (nawet na 3,5 roku) struktury, ale z różnych powodów zmuszeni są spieniężyć posiadane certyfikaty.

Co prawda produkty te posiadają "gwarancję kapitału", ale tylko w terminie wykupu. Jeśli inwestycję chcemy zakończyć wcześniej wtedy musimy sprzedać struktury na giełdzie po cenie rynkowej - zazwyczaj ze znacznym dyskontem, czyli poniżej wartości teoretycznej.

To jest jedna z najważniejszych wad produktów strukturyzowanych, ale można ją obrócić w zaletę. Wystarczy być... kupującym. Skoro na giełdzie handluje się certyfikatami poniżej ich wartości teoretycznej należy zastanowić się czy rzeczywiście kupno struktur na rynku wtórnym będzie opłacalne.

Dziś jakiś inwestor kupił 100 obligacji Top5 Duo III po kursie 103,41 zł. Obligacja ta zostanie wykupiona na koniec maja po cenie emisyjnej (100 zł) + wypracowany zysk. Już teraz posiadacze tego papieru mają zagwarantowany zysk 7,61%, który może jeszcze do maja urosnąć o kolejne 10%. Oznacza to, że w najgorszym razie inwestor, który kupił dziś te obligacje otrzyma na koniec maja 107,61 zł. W tej chwili gwarantowany zysk wynosi więc 4,06% w ciągu 4,5 miesięcy, co daje ponad 10,8% w stosunku rocznym. Trzeba przyznać, że jak na produkt bezpieczny jest to bardzo atrakcyjna stopa zwrotu. To jeszcze nie koniec, bo inwestor ma dodatkowo szanse na kolejne 10% zysku (ale by tak się stało muszą wzrosnąć kursy określonych spółek z GPW).

Czy przypadek ponadprzeciętnego zysku z obligacji Top5 Duo III jest odosobniony czy można znaleźć na giełdzie więcej przykładów przewagi struktur nad lokatami? Obligacje FlexInvest BRIC III można było dziś kupić po 96 złotych. Dałyby one nam minimum 4 złote (4,2%) zysku po 7 miesiącach, czyli ponad 7,1% rocznie. Tyle co najlepsza lokata, ale nie zapominajmy, że mamy dodatkowo opcję na dodatkowe zyski, jeśli w ciągu tych 7 miesięcy wzrośnie kurs instrumentu bazowego (w tym przypadku indeks S&P BRIC 40 ER).

Zysk z inwestycji będzie jeszcze większy jeśli nie będziemy się spieszyć z kupnem struktur. Na wspomnianych obligacjach FlexInvest BRIC III najlepsza oferta kupna była na poziomie 93,25 zł. Jeśli złożymy zlecenie kupna z ceną wykonania 93,30 zł to co prawda nie kupimy struktur od razu, ale będziemy pierwsi w arkuszu zleceń. Ktoś, komu będzie bardzo zależało na szybkiej sprzedaży obligacji, będzie musiał zaakceptować naszą ofertę. Wtedy nasz zysk wyniesie 6,7%, czyli 11,5% rocznie.

To tylko dwa przykłady. Zapewniam, że można ich znaleźć o wiele więcej. Umiejętne wyszukanie odpowiedniej struktury pozwoli nam zarobić więcej niż na lokacie bankowej, otrzymując "gratis" szansę na dodatkowe zyski w przypadku korzystnego kursu instrumentu bazowego, na którym oparta jest "struktura". Pomocne w inwestowaniu w produkty strukturyzowane będą strony internetowe emitentów i oferujących, np. katalog struktur DM BZ WBK oraz serwis Structus.pl - w całości poświęcony tematowi produktów strukturyzowanych. W serwisach tych sprawdzimy m.in. kiedy wygasają dane instrumenty, jaki jest gwarantowany poziom kapitału, od czego jest uzależniony zysk i w jakiej może być wysokości.

Musimy mieć też dostęp do aktualnych notować giełdowych - np. w Internecie lub w swoim biurze maklerskim. Jeśli są jakieś pytania do tego tematu - proszę o kontakt lub komentarz pod tekstem.

Jak jest najczęściej skonstruowany produkt strukturyzowany



Produkt strukturyzowany to forma lokaty kapitału powstająca w wyniku złożenia dwóch instrumentów finansowych: opcji oraz obligacji zerokuponowej. Opcja pozwala inwestorowi osiągać zysk w wyniku realizacji określonego scenariusza w przyszłości (np. wzrostu indeksu giełdowego). Obligacja zapewnia zwrot części lub całości zainwestowanego kapitału w momencie zakończenia inwestycji, gdyby okazało się że scenariusz "obstawiany" w ramach opcji nie został zrealizowany.
Zasadę działania produktu strukturyzowanego przedstawia poniższy przykład.

Załóżmy, że inwestor ma 100 zł, które chce ulokować na 4 lata. Zależy mu, by po zakończeniu inwestycji miał gwarancję zwrotu 100 proc. zainwestowanego kapitału, ale jednocześnie zachował szansę na przyzwoity zysk. Załóżmy, że inwestorowi zależy na inwestycji uzależnionej od zachowania określonego indeksu giełdowego.



Chcąc zaspokoić wymagania inwestora musimy zainwestować w obligacje około 78 ze 100 zł składki. Za resztę możemy kupić opcję. Załóżmy, że jej cena w momencie startu inwestycji wyniesie 16 zł - za taką kwotę kupimy sobie prawo kupna indeksu po jego obecnej cenie za 4 lata. W efekcie, zarobimy tyle, ile wzrósł indeks.

Trzecim - poza obligacjami i opcjami - elementem produktu strukturyzowanego jest wynagrodzenie instytucji finansowej oraz ubezpieczyciela. W tym przykładowym czteroletnim produkcie suma prowizji wynosi 6 zł.

Tak podzielona składka pracuje na zysk inwestora. 78 zł zostało wydane na obligację, która zostanie po 4 latach wykupiona po cenie 100 zł - w efekcie inwestor ma gwarancję zwrotu kapitału na koniec inwestycji. Jeśli w tym okresie indeks wzrósłby o 70%, to dzięki opcji inwestor zyskałby dodatkowe 70 zł, czyli jego zysk wyniósłby 70%.

W przykładzie założyliśmy, że cena opcji wynosi 16 zł i tyle wydaliśmy na opcję uzyskując tym samym wskaźnik udziału w zysku na poziomie 100%. Gdyby cena opcji wynosiła 8zł, a mielibyśmy na jej zakup 16 zł, wtedy kupilibyśmy "dwie" opcje uzyskując wskaźnik partycypacji w wysokości 200%. W takim przypadku gdyby indeks wzrósł o 70% zysk inwestora wyniósłby 140%.

Sprawdź aktualną ofertę produktów strukturyzowanych Wealth Solutions.